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21世纪经济报说念记者吴斌 上海报说念
跟着好意思联储最酷爱的通胀数据没罕见外，上周五好意思股三大指数集体涨逾1%，但往日一周举座知道欠安，纳指跌3.47%，标普500指数跌0.98%，说念指涨0.95%。
从月度知道来看，2月标普500指数累计下落1.42%，说念指跌1.58%，在“七巨头”负担下，纳指更是大跌3.97%，创昨年4月以来最大单月跌幅，大型科技股依然从领头羊转为拖后腿。结果2月28日收盘，纳指年内下落2.4%，标普500指数涨1.24%，说念指涨3.05%。
3月份的好意思国征税季可能成为市时势临的另一个阻力，散户交游者的股票购买可能会进一步放缓。高盛集团环球商场董事总司理兼战术众人Scott Rubner示意，由于散户和机构买家的力量正在消耗，好意思国股市可能会参加回调区域。
诚然一些机构量度盈利增长仍有望维持好意思股走高，但前路并非莫得风险，好意思国经济依然出现疲软迹象，特朗普的关税等策略可能推升通胀，科技巨头涨势乏力。在前两年的牛市事后，如今好意思股靠近高波动、低答复的逆境。科技巨头涨势“熄火”
在好意思股大跌背后，此前捏续大涨的“七巨头”如今依然成了负担。
往日一周，苹果累计下落1.51%，亚马逊跌1.99%，Meta跌2.25%，微软跌2.75%，Alphabet跌5.15%，英伟达跌7.07%，特斯拉跌13.27%，“七巨头”指数跌入回调区间。
渣打中国钞票有缱绻部首席投资策略师王昕杰对记者分析称，AI芯片供应商的短期盈利可能会受到教师本钱下行的影响，举座的估值可能在行业瞻望重塑的布景下受到压缩，这也导致纳指估值压缩。此前拥堵在科技“七巨头”当中的仓位，可能会因为生成式AI本钱下降而寻找替代投资地点。
在科技巨头颠仆之际，本年好意思股商场上跑赢指数的股票数目昭着增多，投资者正在关注“七巨头”除外的更多契机。华尔街量度这种革新将捏续下去，投资者依然编削了他们购买的股票，将投资范围扩大到“七巨头”除外。
王昕杰示意，好意思股AI行业的中卑劣可能会受益，举例软件公司，卤莽存取客户府上的大型 SaaS供应商将受益于DeepSeek等低本钱贬责有缱绻的面世。在流动性充裕的好意思股中，资金从AI芯片联系的企业转轮至其他板块。
尽管商场对科技巨头的忧虑加多，但举座风险偏好仍然高企。好意思国银行公布的2月份环球基金司理探问炫夸，环球基金司理对现款的设立比例仅为3.5%，为15年来的最低水平。尽管“七姐妹”本年的涨势疲弱，但商场的风险偏好并未消退。
信安环球投资策略师Christian Floro示意，牛市并不只纯因为捏续手艺长了就会贪污，历史标明，好意思联储的货币策略态度在决定商场情状方面上演要紧变装。自1995年以来，大大量商场下落超10%的情况王人与好意思联储积极转向鹰派态度或抵制性策略捏续手艺过长酌量。接头到当今好意思国经济尚未出现“硬着陆”迹象，淌若上市公司盈利增速合适预期，商场仍存在一条狭隘但可行的捏续上升说念路。企业盈利成要津
需要警惕的是，在好意思股估值处于高位之际，接下来企业盈利情况是决定商场走势的要津。
商场运行坚定到特朗普政府的策略组合可能对经济增长形成更严重的负担，削减政府开销、减少预算赤字、关税策略王人给经济带来了强大的不细目性，最终可能影响经济增长。
当今好意思国通胀仍处于相对高位。2月28日，好意思国经济分析局公布的数据炫夸，好意思国1月个东说念主消费开销（PCE）价钱指数环比上升0.3%，同比上升2.5%，与预期一致。剔除动力和食物价钱后，1月中枢PCE价钱指数环比增长0.3%，创2024年10月以来新高；同比增速从2.9%放缓至2.6%，创2024年6月以来新低，与预期一致。
高通胀也会影响消费者信心。密歇根大学2月底公布的探问炫夸，好意思国消费者信心大幅下滑，关于将来一年的通胀率预期从3.3%跃升至4.3%。ING经济学家詹姆斯·奈特利合计，联邦政府职位的削减至少还需要数月手艺才能在数据中深切出来，岁首于今增长乏力的趋势可能会捏续，消费者信心依然减轻。
零卖巨头沃尔玛首席践诺官Doug McMillon警告称，由于食物价钱居高不下，好意思国消费者的压力越来越大，一些消费者在月底前就花光了钱，转而购买更小包装的消费品。从牛肉、鸡蛋到燃料，许多商品的价钱王人在上升，这对沃尔玛等企业组成了挑战。
将来经济可能进一步走软，进而影响企业盈利。2月28日，亚特兰大联储的GDPNow模子将好意思国一季度GDP年化季率的预期大幅下调至-1.5%。对比来看，2月19日的预期是好意思国经济增长2.3%。
巴克莱银行经济学家Ajay Rajadhyaksha分析称，包括本周五公布的非农申报在内，淌若负面音讯频出，投资者将不得不庄重接头经济可能走向衰败的情景。而在几个月前，险些莫得东说念主能料念念到这种情况。
将来经济远景相对更要紧，投资者其实不需要过度担忧AI激越熄火。诚然大模子本钱大幅下降一度使英伟达等头部芯片公司遭到需求重估的影响，原先一批通过拼算力来完成模子教师的公司处于被迫，但从中遥远来看，这将扩大东说念主工智能产业的商场畛域，对遥远发展成心。
瞻望将来，王昕杰对记者分析称，DeepSeek R1的低本钱加多了更多较小畛域企业参与的可能性，加多了行业的宽度，这并不会影响超大畛域公司无间投资东说念主工智能的关爱，仅仅其结构可能会随之退换。跟着东说念主工智能的快速进步和“更高阶”领域的发展，举例东说念主工智能代理和物理东说念主工智能，企业很可能需要更高效的芯片和更强劲的运算能力。环球财经日期
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中国2月财新制造业PMI、欧元区2月CPI、欧元区2月制造业PMI终值、英国2月制造业PMI终值、好意思国2月标普环球制造业PMI终值、好意思国2月ISM制造业PMI、2025年西班牙巴塞罗那世界出动通讯大会举行
周二（3月4日）
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十四届宇宙东说念主大三次会议开幕、中国2月财新服务业PMI、欧元区2月服务业PMI终值、英国2月服务业PMI终值、欧元区1月PPI、好意思国2月ADP服务东说念主数、好意思国2月标普环球服务业PMI终值、好意思国2月ISM非制造业PMI、纽约联储主席威廉姆斯发表语言
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周日（3月9日）
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